«Ιπτάμενες» αποδόσεις από τα χρηματιστήρια

Οι παγκόσμιοι χρηματιστηριακοί δείκτες ετοιμάζονται να πανηγυρίσουν ετήσια άνοδο μεγαλύτερη του 17% φέτος για δεύτερο συνεχόμενο χρόνο, κάτι που οφείλεται κυρίως στη νέα μεγάλη άνοδο της Wall Street. Η αμερικανική αγορά, εστιάζοντας το μεγαλύτερο μέρος του έτους στον πυρετό της τεχνητής νοημοσύνης, τη μείωση των επιτοκίων της Fed, τις ισχυρές επιδόσεις της οικονομίας και την κερδοφορία των επιχειρήσεων, απορρόφησε περισσότερα κεφάλαια από το εξωτερικό επιτυγχάνοντας ετήσια άνοδο μεγαλύτερη του 20% για δεύτερο συνεχόμενο χρόνο. Την άνοδο αυτή ντόπαρε και η νίκη του Ντόναλντ Τραμπ στις εκλογές της 5ης Νοεμβρίου. Οι εξαγγελίες του τελευταίου για περικοπές φόρων και απορρύθμιση εκτόξευσαν τις προσδοκίες επενδυτών και traders, ανοίγοντας μεταξύ άλλων την όρεξη και για αμφιλεγόμενες αξίες όπως το bitcoin που σημειώνει ετήσια άνοδο 128%.

Ο ευρύτερος δείκτης μετοχών της Wall Street’s S&P 500 καταγράφει μέχρις στιγμής άνοδο 24% σε συνέχεια ανάλογου άλματος το 2023. Πρόκειται για την ισχυρότερη διετή άνοδο του δείκτη από το 1998. Από τις μετοχές ξεχώρισε μακράν ο τίτλος της κατασκευάστριας ημιαγωγών τεχνητής νοημοσύνης Nvidia που σημείωσε μέχρι στιγμής φέτος άνοδο 172%, ενώ μεγάλα κέρδη 69% καταγράφει και η Tesla, η εταιρεία παραγωγής ηλεκτρικών αυτοκινήτων του πλουσιότερου ανθρώπου του κόσμου Ελον Μασκ.

Η συνολική χρηματιστηριακή αξία των εφτά κορυφαίων εταιρειών υψηλής τεχνολογίας των ΗΠΑ -Apple, Microsoft, Amazon, Meta (Facebook), Alphabet (Google), Tesla, Nvidia- αποτιμάται πλέον στο ένα πέμπτο της κεφαλαιοποίησης του παγκόσμιου δείκτη μετοχών MSCI, ενώ ενδεικτική της τάσης είναι και η εκτόξευση της αξίας της πολυτιμότερης εταιρείας τους κόσμου Αpple κοντά στα 4 τρισ. δολάρια τις τελευταίες μέρες. Η έλξη των αμερικανικών τίτλων συνοδεύτηκε από τη σημαντική -πάνω από 7%- ανατίμηση του δολαρίου έναντι των ομόλογών του νομισμάτων. Το ευρώ υποχώρησε περίπου 5,5% έναντι του δολαρίου, ενώ οι ευρωπαϊκές μετοχές κατέγραψαν σε σχέση με τις αμερικανικές τις χειρότερες επιδόσεις των τελευταίων 25 ετών. Οι τελευταίες κέρδισαν συγκεκριμένα 25 ποσοστιαίες μονάδες περισσότερο από τις ευρωπαϊκές μετοχές φέτος, μια διαφορά-ρεκόρ μεταξύ των δύο ζωνών σε μια κλίμακα δεδομένων που ξεκινά από το 2004.

Επιτόκια

Μετά τις τέσσερις φετινές μειώσεις των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας η οικονομία της ευρωζώνης φαίνεται πάντως να υποχωρεί πιο αργά και κάποιοι οικονομολόγοι προβλέπουν ανάκαμψη των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων την επόμενη χρονιά. Οι κινεζικές αγορές μετοχών από την πλευρά τους είχαν μια άγρια χρονιά, καταγράφοντας τον περασμένο Σεπτέμβριο άνοδο σχεδόν 16% μέσα σε μία εβδομάδα μετά την απόφαση του Πεκίνου για λήψη μέτρων για την τόνωση της οικονομίας. Την άνοδο αυτή ακολούθησε όμως ένας αριθμός βαθιών εβδομαδιαίων πτώσεων. Στο τέλος της χρονιάς η κινεζική αγορά επιβράβευσε πάντως τους πιστούς της επενδυτές με ετήσια κέρδη 14,5%. Αρκετοί αναλυτές πιστεύουν ωστόσο ότι ο κύκλος ανόδου και πτώσης θα συνεχιστεί, αναστατώνοντας τις αγορές σε Ευρώπη και Ασία, έως ότου το Πεκίνο να δράσει. Οι διεθνείς αγορές εισέρχονται στο 2025 με αυξημένη έκθεση στις αμερικανικές τάσεις και αυτό τις καθιστά ιδιαίτερα ευάλωτες, ειδικά αν οι τεράστιες προσδοκίες για την τεχνητή νοημοσύνη και τα κέρδη των μεγάλων αμερικανικών εταιρειών υψηλής τεχνολογίας απογοητεύσουν.

Ομόλογα

Οι επενδυτές ομολόγων εν τω μεταξύ ανησυχούν από την πλευρά τους για τον πληθωρισμό, που θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν οι εμπορικοί δασμοί που διαλαλεί ο Τραμπ αλλά και η επέκταση του δανεισμού της Ουάσινγκτον. Παρά την πτώση των επιτοκίων στις μεγάλες οικονομίες της υφηλίου οι επενδυτές ομολόγων κατέγραψαν απώλειες φέτος. Οι αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών ομολόγων αυξήθηκαν κατά περίπου 60 μονάδες βάσης το 2024, των βρετανικών δεκαετών κατά 100 μονάδες βάσης και των αντίστοιχων γερμανικών τίτλων κατά 16 μονάδες βάσης. Στην Ιαπωνία, όπου τα επιτόκια αυξήθηκαν δύο φορές φέτος, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αυξήθηκε κατά 45 μονάδες βάσης στο μεγαλύτερο ετήσιο άλμα του από το 2003. Η μεγαλύτερη πρόκληση για τι αγορές ομολόγων τη νέα χρονιά έχει να κάνει με το πώς οι πολιτικές του Τραμπ θα επηρεάσουν τις αποφάσεις της Fed.