Στασιμοπληθωρισμός πάνω από την Ευρώπη

Πορεία της ευρωζώνης προς την ύφεση σε συνθήκες που οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν, και μάλιστα εμφανίζονται ελαφρώς ενισχυμένες, προδιαγράφουν τα στοιχεία των χθεσινών ανακοινώσεων για τους Δείκτες PMI στην παραγωγή, την απασχόληση και τις τιμές.

Τα ευρήματα αυτά ενισχύουν και φέρνουν πιο κοντά το χειρότερο σενάριο για την ευρωζώνη: τον στασιμοπληθωρισμό ή ακριβέστερα τον υφεσο-πληθωρισμό, δηλαδή τη βύθιση της οικονομίας σε συνθήκες που η πολιτική του ακριβού χρήματος των κεντρικών τραπεζών αποτυγχάνει να τιθασεύσει τον πληθωρισμό, ο οποίος ύστερα από μια πρώτη φάση μείωσης φαίνεται ότι «κολλάει» και μάλιστα υπάρχουν ενδείξεις ότι αυξάνεται οριακά. Αδύναμος κρίκος της ευρωζώνης όσον αφορά την απειλή του στασιμο-πληθωρισμού εμφανίζεται η «κραταιά» Γερμανία, που δέχεται τις ισχυρότερες υφεσιακές πιέσεις ενώ και οι ρυθμοί μείωσης του πληθωρισμού είναι από τους χαμηλότερους στην ευρωζώνη.

Τα δεδομένα αυτά εντείνουν τα διλήμματα πολιτικής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), η οποία βρίσκεται μεταξύ σφύρας και άκμονος: Η επιμονή του πληθωρισμού και η ανάκαμψη των πληθωριστικών πιέσεων «επιβάλλουν» τη συνέχιση της πολιτικής αύξησης των επιτοκίων του ευρώ· ωστόσο, η ύφεση φέρνει την ευρωπαϊκή οικονομία και τον χρηματοπιστωτικό τομέα στα όρια των αντοχών τους.

Υφεση

Ο δείκτης παραγωγής τον Αύγουστο για το σύνολο της ευρωζώνης έπεσε στο 47,0% (από 48,6% τον Ιούλιο), στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Νοέμβριο του 2020 και, εξαιρουμένης της περιόδου της πανδημίας, στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο του 2013. Το γεγονός αυτό θεωρείται ότι προδιαγράφει τη συρρίκνωση του ευρωπαϊκού ΑΕΠ κατά 0,2% το τρίτο τρίμηνο του έτους. Πρόσθετο ανησυχητικό δεδομένο είναι ότι ο τομέας των υπηρεσιών συρρικνώνεται για πρώτη φορά από τον περασμένο Δεκέμβριο, έστω και σε χαμηλότερο ρυθμό σε σχέση με τον κλάδο παραγωγής αγαθών.

Η ζήτηση πάντως επιδεινώνεται και στους δύο τομείς.

Η σύσταση νέων επιχειρήσεων μειώθηκε συνολικά για τρίτο συνεχόμενο μήνα, με τον ρυθμό μείωσης να επιταχύνεται στον ταχύτερο από τον Νοέμβριο του 2020. Εξαιρουμένης της πανδημίας, η μείωση αυτή ήταν η πιο απότομη από τον Οκτώβριο του 2012. Οι νέες παραγγελίες αγαθών συνέχισαν να μειώνονται κατά ένα από τα υψηλότερα ποσοστά από την παγκόσμια οικονομική κρίση, σε συνδυασμό με τον δεύτερο συνεχόμενο μήνα επιδείνωσης της ζήτησης για υπηρεσίες.

Γερμανία στο επίκεντρο

Στη Γερμανία καταγράφεται η πιο απότομη και έντονη τάση προς την ύφεση σε επίπεδο ευρωζώνης.

Η παραγωγή τόσο σε αγαθά όσο και σε υπηρεσίες μειώθηκε για δεύτερο μήνα και με ρυθμό που δεν έχει παρατηρηθεί από τον Μάιο του 2020 (και από τον Ιούνιο του 2009, εάν εξαιρεθεί η πανδημία). Μια σοβαρή και απότομη πτώση της μεταποιητικής παραγωγής συνοδεύτηκε από την πρώτη πτώση της δραστηριότητας του γερμανικού τομέα υπηρεσιών από τον περασμένο Δεκέμβριο.

Στη Γαλλία καταγράφεται η τρίτη διαδοχική μηνιαία πτώση της παραγωγής, με ρυθμό μείωσης αμετάβλητο από τον Ιούλιο, στον οποίο όμως είχε καταγραφεί η πιο απότομη πτώση από τον Μάιο του 2013, με εξαίρεση μόνο τεσσάρων μηνών του λοκντάουν της πανδημίας. Ο ρυθμός συρρίκνωσης μετριάστηκε στη μεταποίηση, αν και παρέμεινε απότομος, και εν τω μεταξύ επιταχύνθηκε στις υπηρεσίες.

Η υπόλοιπη περιοχή υπέστη μέτρια μείωση της παραγωγής σε σύγκριση με τη Γαλλία και τη Γερμανία, ωστόσο η μείωση ήταν αξιοσημείωτη, καθώς ήταν η πρώτη που καταγράφηκε από τον Δεκέμβριο εν μέσω συνεχιζόμενης μείωσης της μεταποιητικής παραγωγής παράλληλα με σχεδόν στασιμότητα της δραστηριότητας στον τομέα των υπηρεσιών.

Χειροτέρευση της αγοράς εργασίας

Η έρευνα καταγράφει το μικρότερο ποσοστό δημιουργίας θέσεων εργασίας τον Αύγουστο από τότε που άρχισαν να αυξάνονται οι θέσεις εργασίας μετά το λοκντάουν της πανδημίας τον Φεβρουάριο του 2021. Οριακή απώλεια θέσεων εργασίας στον τομέα της μεταποίησης καταγράφηκε για τρίτο διαδοχικό μήνα, ενώ οι προσλήψεις στον τομέα των υπηρεσιών συνέχισαν να επιβραδύνονται ύστερα από την πρόσφατη κορύφωση του Απριλίου, σημειώνοντας μόνο οριακή άνοδο, σηματοδοτώντας τη μικρότερη καθαρή αύξηση θέσεων εργασίας στον κλάδο από τον Φεβρουάριο του 2021. Οι προσδοκίες των εταιρειών για τα επίπεδα παραγωγής το επόμενο έτος μειώθηκαν για έκτο συνεχόμενο μήνα.

Ο πληθωρισμός ανακάμπτει

Οι πληθωριστικές πιέσεις ενισχύθηκαν τον Αύγουστο, τόσο στον τομέα των τελικών τιμών πώλησης όσο και στον τομέα των εισροών, παρ’ όλο που αυτή η ενίσχυση σηματοδοτεί πολύ χαμηλότερους ρυθμούς πληθωρισμού σε σχέση με τα υψηλά των δύο τελευταίων χρόνων.

Οι μέσες τιμές αγαθών και υπηρεσιών αυξήθηκαν με υψηλότερο ρυθμό για πρώτη φορά σε επτά μήνες.

Μετρούμενος και στους δύο τομείς (αγαθά και υπηρεσίες), ο συνολικός ρυθμός πληθωρισμού στις τιμές πώλησης, αν και ελαφρώς αυξημένος τον Ιούλιο, παραμένει συνεπής, με τις τιμές καταναλωτή να αυξάνονται με ρυθμό μόλις κάτω από 3%, από το ποσοστό 5,3% που παρατηρήθηκε τον Ιούλιο. Ωστόσο, πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι τα ευρήματα του PMI προπορεύονται κατά περίπου τέσσερις μήνες σε σχέση με τις τιμές καταναλωτή.

▬▬▬▬▬▬▬▬

Τι είναι οι Δείκτες PMI

Οι Δείκτες PMI (Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών) είναι προδρομικοί δείκτες που δείχνουν την τάση που διαμορφώνεται για βασικές οικονομικές μεταβλητές όπως η παραγωγή, οι νέες παραγγελίες, η απασχόληση και οι τιμές. Τα ευρήματα βασίζονται σε μηνιαίες έρευνες που πραγματοποιούνται σε επιλεγμένες εταιρείες οι οποίες αντιπροσωπεύουν μεγάλες οικονομίες παγκοσμίως (της ομάδας των αναπτυγμένων και της κατηγορίας των αναπτυσσόμενων οικονομιών). Οι τιμές παρέχουν πληροφορίες για τις οικονομικές συνθήκες σε όλους τους κλάδους παραγωγής και υπηρεσιών, ενώ οι εθνικές τιμές του δείκτη PMI για τους αντίστοιχους τομείς βασίζονται στις απαντήσεις ανώτερων στελεχών υπευθύνων προμηθειών (ή παρόμοιων) σε περισσότερες από 400 εταιρείες για κάθε έρευνα.