Κατακλυσμός κρατικών ομολόγων τον Ιούνιο

Εντονη ανησυχία για το τι μέλλει γενέσθαι στις αγορές ομολόγων τον επόμενο μήνα καταβάλλει τις τάξεις των επενδυτών καθώς μια τεράστια ποσότητα νέου κρατικού χρέους αναμένεται να εισέλθει σε αυτές υπό το καθεστώς αβέβαιων εκλογικών αναμετρήσεων και συνεχιζόμενων υψηλών επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της BNP Paribas, η καθαρή προσφορά κρατικών ομολόγων τον Ιούνιο από τις ΗΠΑ, τις χώρες της ευρωζώνης και τη Βρετανία –τρεις εκ των βασικότερων εκδοτών χρέους της υφηλίου– θα ανέλθει στα 340 δισ. δολάρια, το υψηλότερο επίπεδο του 2024 , καθώς οι αποπληρωμές των τίτλων που ωριμάζουν υποχωρούν και οι κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να μειώνουν τις θέσεις τους.

Οι αναλυτές, αν και αναμένουν ότι οι αγορές θα απορροφήσουν αυτήν τη μεγάλη προσφορά, προειδοποιούν ότι υπάρχουν σημαντικές πιθανότητες να εκδηλωθούν ανοδικές πιέσεις στις αποδόσεις των ομολόγων –οι οποίες κινούνται αντιστρόφως ανάλογα με τις τιμές τους– τρομάζοντας τους επενδυτές που ευελπιστούσαν μέχρι πρότινος ότι οι μειώσεις των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες θα πυροδοτούσαν ράλι στην αγορά φέτος. Εικάζουν ότι οι δύο αδύναμες δημοπρασίες του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών την περασμένη Τρίτη μπορεί να ήταν ένα πρώιμο σημάδι μιας αγοράς που αγωνίζεται να παραμείνει αισιόδοξη. Ο κατακλυσμός νέων κρατικών ομολόγων και τα σημάδια μιας κάποιας δυσπεψίας ήταν εμφανή από τη χλιαρή ζήτηση που υπήρξε για τα ύψους 300 δισ. δολαρίων δεκαετή ομόλογα που πωλήθηκαν την Τρίτη και για τους ύψους 44 δισ. δολαρίων επταετείς τίτλους μία ημέρα μετά. Βασική ανησυχία των επενδυτών είναι τα επιτόκια της Fed, η μείωση των οποίων απομακρύνεται όλο και πιο πολύ στο βάθος του 2024. Ο συνδυασμός των ανησυχιών για τα επιτόκια και τις επικείμενες μεγάλες πωλήσεις κρατικού χρέους ήταν πιο έκδηλος στην αγορά την Τετάρτη, όταν οι αποδόσεις των αμερικανικών 10ετών ομολόγων ξεπέρασαν το 4,75% πρώτη φορά στις τελευταίες 4 εβδομάδες, παρασύροντας και τις αποδόσεις των 10ετών γερμανικών τίτλων που χθες χτύπησαν νέο υψηλό 6μήνου. Παρά την αποκλιμάκωση των αποδόσεων των δύο τίτλων χθες τα απόγευμα, η αγορά παρέμεινε σε αναμμένα κάρβουνα, καθώς τα στοιχεία για τον πληθωρισμό σε Γερμανία και Ισπανία έδειξαν άνοδο τον Μάιο – προμηνύοντας μετάθεση της δεύτερης για φέτος μείωσης των επιτοκίων της ΕΚΤ για στο μακρινό μέλλον μετά την ήδη προεξοφλημένη πρώτη μείωση αυτών την επόμενη Πέμπτη.

Στο εν λόγω σκηνικό θα πρέπει να προστεθεί και το κύμα αβεβαιότητας που πυροδοτούν οι εκλογικές αναμετρήσεις και τα συμβαίνοντα του επόμενου μήνα. Σε αυτά περιλαμβάνονται οι εκλογές για το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο στις 6-9 Ιουνίου, το εκλογικό αποτέλεσμα της Ινδίας που θα ανακοινωθεί την επόμενη εβδομάδα, οι μεξικανικές εκλογές αυτού του Σαββατοκύριακου, το πρώτο τηλεοπτικό προεδρικό ντιμπέιτ των ΗΠΑ στις 27 Ιουνίου και βέβαια η πορεία της Βρετανίας προς τις εκλογές της 4ης Ιουλίου.